FRBが25ベーシスポイント利上げ、レンジ上限の5.0％へ、あと1回の利上げは継続、2023年利下げなし、QT継続：銀行に流動性を提供しながら引き締めの新体制

Oct 21, 2023

FOMCは5つの政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、レンジの上限を5.0％とした。 FRBは現在、12カ月で475ベーシスポイントの利上げを行っており、これは1年前に誰もが公に想像していたよりもはるかに大きい。 投票は全会一致でした。 それはハイキングしました：

声明によると、追加利上げの可能性は「委員会は、時間の経過とともにインフレ率を２％に戻すのに十分な制限的な金融政策スタンスを達成するために、何らかの追加の政策強化が適切である可能性があると予想している」という。

最後の声明の「継続的な利上げが適切である」という表現は、「何らかの追加の政策強化が適切である可能性がある」に置き換えられた。

QTは引き続き軌道に乗り、財務省のロールオフの上限は月間600億ドル、MBSのロールオフの上限は前月と同じ月額350億ドルとなる。

FRBは年に4回、各四半期の終わりに向けて、悪名高い「ドットプロット」を含む「経済予測の概要」（SEP）を発表する。最後のSEPは12月の会合で発表された。 本日、FRBは最新のSEPを発表しました。

2023年末のフェデラルファンド金利の予測中央値は12月時点の予測である5.125％に据え置かれた。2023年にあと1回利上げし、フェデラルファンド金利の目標範囲である5.0％から5.25％に達する。

12月のドットプロットと同様、2023年は利下げなし。

しかし、参加者 18 名のうち 7 名は 2023 年末時点で 5.375% 以上の金利を記録しており、そのうち 4 名は 5.625% 以上となっています。

1 人の予想: 4.875%10 人の予想: 5.125% (中央値)3 予想: 5.375%3 予想: 5.625%1 予想: 5.875%。

彼らは2021年以降、各SEPでこの最終金利を引き上げた。これは、予測ピーク金利を引き上げず、5.125％に維持した最初のSEPであった。

FRBは利上げとQTの継続と同時に銀行への流動性支援を提供することで、金融政策（利上げとQT）と流動性支援を明確に区別した。 そしてFRBはその両方を同時に行うことになる。

金融政策と流動性支援のこの区別は、中央銀行間の新しい制度です。

ECBは先週の会合で、必要に応じて銀行に流動性を供給しながらインフレと戦う（金融政策）ことの間には「トレードオフはない」と述べた。 ５０ベーシスポイント引き上げるとともに、必要に応じて銀行に流動性を供給すると約束した。

彼らは、破綻しつつあった悪名高いLDI（負債主導型投資）戦略をめぐる追証に直面している年金基金からの圧力を受けて、死のスパイラルに陥る恐れがあった英国債市場に昨年秋、流動性支援を提供したイングランド銀行を追っている。長期利回りの急上昇によるもの。 BOEが一部の長期債を購入したことで、国債市場は沈静化し、年金基金には混乱を収拾する余地が与えられた。 １１月には９月と１０月に購入した債券の売却を開始した。 1月までにすべて売れてしまいました。 そして金融政策の引き締めは利上げとQTによって続いた。 それは、この新しい体制をどのようにやっていくかを示す非常に巧妙なデモンストレーションでした。

金融セクターに流動性支援を提供しながら引き締めを行うというこの新たな体制は、古き良き時代のドライバーが片足でブレーキを踏み、ダッシュボードにぶつからないように赤ん坊に腕を回すようなものである。

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